含み損銘柄、AIを使って決断

株価が下がってきたとき、何も調べずにナンピン（追加購入で平均取得単価を下げること）を続けていたら、気づけば損失がかなりの金額になっていた、という経験が私にはあります。

「まあ、いつか戻るだろう」という根拠のない楽観。それが通じる局面もあれば、企業の中身が変わっていて全然戻ってこないケースもある。その違いを、リアルタイムで見極める作業を怠っていました。

今回は、その反省から「ちゃんとやってみよう」と思い立って、決算短信をAIに読ませる実験をしました。対象は現在保有中のJFEホールディングス（5411）。実際に含み損を抱えながら、直近でもナンピンをかけたばかりの銘柄です。

なぜ「下げの種類」を見分けることが必要なのか

ナンピンを繰り返して、損が膨らんだ経験

少し前の話をすると、私はかつてある銘柄を長期保有のつもりで買い、株価が下がるたびにナンピンをかけ続けていました。「平均取得単価が下がれば、少し戻っただけで損益がプラスになる」という計算です。

ところが、その企業は業績の構造そのものが変わっていました。市場全体の回復で他の銘柄が戻るなか、その銘柄だけがほとんど動かなかった。そのとき初めて「下げの質が違ったのかもしれない」と気づきました。気づいたのが遅すぎました。

「市場の下げ」と「企業固有の悪化」は別物

長期保有を前提に銘柄を持っているとき、株価が下がる理由はおおまかに2つに分かれます。

下げの種類	内容	長期保有での対応
市場全体の下げ	金利上昇・地政学リスク・景気後退懸念など、マクロ要因	企業の中身が変わっていなければ、保有継続がひとつの選択肢
企業固有のファンダメンタルズ悪化	業績の構造変化・競争環境の悪化・経営方針のブレなど	当初の保有根拠が崩れているなら、再検討が必要

 重要なのは「自分がその銘柄を買ったときに前提にしていた強みや条件が、今も成立しているか」という確認です。これを怠ったまま、値段だけを見てナンピンを繰り返すのは、少し危険だと思うようになりました。 

決算短信はその答えが書いてある。でも、読むのがしんどい

決算短信とは何か

決算短信は、上場企業が四半期ごとに開示する業績報告書です。売上・利益・キャッシュフローの実績のほか、次の期の見通し、経営陣のコメントなどが記載されています。

内容としては、保有継続かどうかを判断するうえで必要な情報がおおむね揃っています。問題は量と読みにくさです。

現実問題として、読み切れない

JFEホールディングスの場合、直近の決算短信PDFは数十ページあります。財務諸表・セグメント別の数値・注記事項と続き、仕事の合間に流し読みする類のものではありません。

「開いた、眺めた、閉じた」という経験が何度かあります。これはおそらく私だけではないと思うので、AIに整理させることを試みることにしました。

AIに決算短信を読ませる、具体的なやり方

使うAIはClaudeが向いている理由

今回使ったのはAnthropicのClaude（claude.ai）です。PDFファイルをそのままチャットにアップロードして読み込ませることができるため、決算短信のような長文書類に向いています。

無料プランでも試せますが、PDFの読み込みや長文のやり取りには、有料のProプランのほうが安定しています。GensparkやChatGPTも試しましたが、PDF読み込みの精度という点でClaudeが現状一番扱いやすいと感じています。

JFEホールディングスの決算短信PDFを取得する

 決算短信は、JFEホールディングスの公式IRページから取得できます。 

 TDnet（東証の開示システム）からも取得できます。「5411」で検索すると最新の開示書類が一覧表示されます。 

渡すプロンプトの考え方

「要約して」と投げるだけだと、AIは全体を平均的にまとめてくれますが、投資判断に必要な切り口で整理されるわけではありません。

私が実際に使ったプロンプトの考え方は「自分が知りたい問いを具体的に渡す」です。

プロンプト例①：保有継続の判断軸で整理させる

プロンプト例②：リスク要因を拾わせる

 プロンプトに「長期保有の前提で」「一時的か構造的かを区別して」と明示することで、出力の方向性がかなり変わります。 

実際にやってみた：JFEホールディングスのケース

保有状況と、なぜ今これをやっているか

現在の私の保有状況は以下のとおりです。

銘柄	JFEホールディングス（5411）
保有株数	400株
平均取得単価	1,877円
直近の株価（記事執筆時点）	1,685.5円
直近のナンピン	4月21日、1,750円で追加購入
現在の含み損（概算）	△76,600円前後

4月21日にナンピンをかけたばかりですが、正直なところ、そのときも「なんとなく戻りそう」という感覚でした。これが冒頭で話した失敗のパターンと同じです。だから、今回は後付けでも良いので、ちゃんと決算内容を確認しようと思いました。

AIが整理してくれた内容（要約）

JFEホールディングスの最新決算短信（2026年3月期第3四半期、2025年2月開示分）をClaudeに読み込ませ、上記のプロンプトを使って整理してもらいました。以下は出力をもとに私が整理し直した内容です。

私が整理した「一時的か、構造的か」という評価

AIの出力を踏まえて、自分なりに整理してみると、こうなりました。

観点	現状	評価
業績悪化の主因	中国鋼材の廉価輸出・国内需要低迷	外部環境要因が主。企業側が変えられる話ではない
構造改革の進捗	継続中とのこと	成果はまだ業績に出ていないが、方向性は維持
一過性の損失	棚卸資産評価差など	反復するものではない可能性がある
来期見通し	自社予想とアナリスト予想に乖離あり	楽観的すぎる可能性があり、注意が必要
配当・株主還元	確認中（公式資料要確認）	長期保有の前提として重要なので別途確認

結論として、「当初の保有根拠（鉄鋼大手としての安定性・構造改革の進捗）が完全に崩れたわけではない」というのが現時点の私の見立てです。ただし、外部環境（特に中国の鋼材輸出問題）が改善しない限り、業績が反転する根拠も薄い、という状況です。

「大丈夫」とも「注意が必要」とも言い切れないですが、少なくとも「なんとなく戻るだろう」より数段ましな根拠で保有継続を判断できたと感じています。

AIの出力をどう「読む」か。判断は自分でする

AIは「整理」をしてくれる、「解釈」は自分で

今回の実験を通じて感じたのは、AIが決算短信に対してやってくれるのは「膨大な情報の構造化」であり、「買うべきか売るべきか」という判断を代わりにしてくれるわけではない、ということです。

それで良いと思っています。AIが「この銘柄は保有継続です」と断言してきたら、むしろ疑うべきでしょう。

どこを見て「大丈夫そう」「要注意」と判断するか

私が確認するようにしている観点は以下のとおりです。

• 業績悪化が「一時的要因」に偏っているか：棚卸評価差・特別損失・為替など、翌期に繰り越さない性質のものが主因ならば、比較的楽観できます
• 経営陣のトーンが変わっていないか：「構造改革を継続する」「中期計画は変わらない」という言葉の一方で、具体的な根拠が薄れていないかを確認します
• 配当方針が変わっていないか：長期保有においてインカムゲインが重要な方には、ここは必ず確認すべき項目です
• 会社側の通期予想とアナリスト予想が大きく乖離していないか：JFEのように会社予想がコンセンサスを大幅に下回る場合、来期もどちらかに修正が入る可能性があります

この方法の限界と、気をつけていること

AIは原文を読み間違えることがある

PDFの構造によっては、表の数値が正確に読み取られないことがあります。出力された数値は、必ず原文PDFの該当箇所と照合するようにしています。特に「前期比」の方向（増益なのか減益なのか）は間違えると判断が逆転するので要注意です。

決算短信だけでは見えない部分がある

業界全体の動向（今回でいえば、中国鉄鋼の輸出動向や世界の鋼材市況）は、決算短信の外にある情報です。「なぜこの外部環境が起きているのか」「いつ改善しそうか」は、別途調べる必要があります。